比亚迪

简介

比亚迪以生产二次充电电池起步，1997年进入锂离子电池行业。2002年，比亚迪在香港证券交易所上市，成为诺基亚第一个中国锂离子电池供应商。2003年，比亚迪进入汽车行业。2009年，进入新能源客车行业和电动叉车行业。2011年，在深圳证券交易所上市。2015年，发布新能源车“全产业链+全市场”战略。2021年，比亚迪发布DM-i超级混动技术。发布纯电专属平台--e平台3.0。 2022年，比亚迪停止燃油汽车整车生产，发布CTB电池车身一体化技术。截至2024年7月，比亚迪品牌的新能源汽车已遍及全球88个国家和地区，400多个城市。

企业核心

磷酸铁锂电池

比亚迪在电池领域拥有深厚的技术积累，其磷酸铁锂电池技术优势明显，刀片电池开创先河，解决了传统电动汽车电池空间利用率低、续航短的问题，还通过结构创新实现体积利用率提升 50%，安全性达到针刺不起火标准，支撑车型续航突破 700 公里

DM 混动技术

自 2008 年开始研发第一代 DM 混动技术，如今的 DM-i 超级混动已是第三代，主打经济性，还有主打性能的 DM-p，经过市场考验与技术沉淀，使比亚迪在混动市场占据领先地位。

CTB 平台

2010 年开始打造新能源汽车专属平台，如今的 e 平台 3.0 进一步提升了生产效率、降低了制造成本，并被其他车企采用，推动了行业电动化进程。

天神之眼

2024 年发布璇玑智能化架构，实现电动化与智能化深度融合，首创双循环多模态 AI 大模型，覆盖整车 300 + 场景的智能决策，其 L3 级自动驾驶技术已获测试牌照，L2 级智能驾驶搭载量居中国第一。

历年财务指标

年份	营业收入	同比	毛利率	归母净利润	同比	存货天数	负债率
2019	1277.39亿	-1.78%	16.29%	16.14亿	-41.93%	87天	68.002%
2020	1565.98亿	22.59%	19.38%	42.34亿	162.27%	81天	67.936%
2021	2161.42亿	38.02%	13.02%	30.45亿	-28.08%	72天	64.756%
2022	4240.61亿	96.2%	17.04%	166.22亿	445.86%	63天	75.420%
2023	6023.15亿	42.04%	20.21%	300.41亿	80.72%	62天	77.858%
2024	7771 亿	29%	20.21%	402.5亿	34%	58.57天	74.64%

AI评价

从营收来看，比亚迪 2019 - 2024 年整体呈上升态势，尤其 2022 年增长迅猛，超 96%，2024 年也有 29% 的增长，规模持续扩大。净利润方面，2020 年归母净利润大增 162.27%，2022 年 445.86% 的同比增幅更为亮眼，盈利能力增强。毛利率在 2023 年和 2024 年保持 20.21%，较稳定且有一定提升，产品竞争力可能增强。存货天数逐年下降，2024 年仅 58.57 天，运营效率提高。但负债率超 70%，2023 年达 77.858%，债务压力较大，需关注偿债风险。整体而言，比亚迪营收利润双增，运营效率改善，但也面临负债压力，未来需平衡发展与风险防控。

操作思路

2024/2/5

这天股价在外资做空和内资跑路的情况下跌到188元/股, 我并不觉得新能源就毫无意义, 反而在国际上能产生弯道超车蚕食汽油车份额。当天已买入, 但因为之前仓位过重, 资金不足, 买的不多

2024/6 - 2024/7

股价在250元/股左右波动, 考虑到新能源车属于制造业, 利润不高, 已经是短期高点。评估价值为230元/股

2024/1/13

在924行情后重新回到250元/股左右, 在平均273元/股的价格买入5手, 但在后续上涨行情2025/2/6 (311.08元/股) 涨停不理解因而卖出。这里对后续的技术如ctb、天神之眼等已了解的技术在民营企业会议后被超高感到意外, 也算踏空了。小赚但踏空

观点

2025/4

后续可能因为炒作东升西落而短期上涨, 但因为属于制造业, 利润不高, 潮水褪去可能会回到16-20倍市盈率。