牧原股份

简介

中国最大的猪企

企业核心

水泥楼养猪

这是一种创新的养殖模式，牧原股份采用多层的水泥楼房来养殖生猪，其优点包括能够更有效地利用土地空间，提高养殖密度，同时便于进行环境控制、疫病防控等。通过这种模式，企业可以实现生猪养殖的规模化、集约化管理，降低生产成本，提高生产效率。

猪周期

猪周期是指猪肉价格呈现周期性波动的现象。其主要原因是生猪的生产周期较长，从母猪怀孕到仔猪长大出栏通常需要数月时间。当猪肉价格上涨时，养殖户会增加母猪存栏量，导致未来生猪供应增加，进而使价格下跌；而当价格下跌时，养殖户又会减少存栏，供应减少后价格又开始上涨，如此循环往复。牧原股份的董事长秦英林能够较为准确地预测猪周期，这使得企业能够在猪周期的不同阶段采取相应的策略，如在价格低谷期提前布局扩大产能，在价格高峰期合理控制出栏节奏等，从而为企业发展指明了方向，增强了企业在猪周期波动中的抗风险能力和盈利能力。

由于中国从散户模式向企业转型，企业更具有抗风险能力，在逆周期的情况下产能依旧不会大幅降低，未来的猪周期将更加平稳。

董事长秦英林

正确预测猪周期, 为企业发展指明方法

历年财务指标

年份	营业收入	同比	毛利率	归母净利润	同比	存货天数	负债率
2019	202.21亿	51.039%	35.95%	61.14亿	1075.367%	180天	40.039%
2020	562.77亿	178.305%	60.68%	274.51亿	348.966%	231天	46.093%
2021	788.9亿	40.181%	16.74%	69.04亿	-74.851%	153天	61.299%
2022	1248.26亿	58.228%	17.50%	132.66亿	92.158%	127天	54.355%
2023	1108.61亿	-11.188%	3.11%	-42.63亿	-132.137%	134天	62.111%
2024	1379.47亿	24.43%	10.98%	178.81亿	436.62%	-	-

AI评价

牧原股份 2019 - 2024 年财务指标呈现较为复杂的态势。2019 - 2020 年，营业收入、归母净利润均爆发式增长，毛利率也较高，分别达 35.95%、60.68%，表明当时公司市场竞争力强、盈利能力突出。2021 - 2023 年，归母净利润大幅下滑甚至亏损，毛利率也下降，2023 年负债率高达 62.11%，反映出公司在这期间面临较大的成本压力和市场竞争挑战，经营状况不佳。2024 年，营业收入、归母净利润虽有所回升，但毛利率仍处较低水平，不过较前一年有进步，说明有改善迹象，但整体仍需持续提升盈利能力和优化负债结构以实现稳健发展。

操作思路

2023 - 2025/2

在长期观察下, 股价长期在 35 - 50 区间内大幅波动, 924后于2025/2 时回到38元, 在营收利润双增长的情况下居然参不多跌到亏损时36元左右, 外传原因为负债高财务造假, 根据2024年三季度财报分析得出, 贷款金额实实在在的用于仓房的扩建(固定资产)。38元重仓买入, 三大重仓股之一

参考视频: 牧原股份财报的问题